维稳定罕见 总股市体物信号传递央行发文价仍将稳

　　昨日股市开盘之前，央行央行预告即将例行召开年中分支行行长座谈会。发文按往年经验，传递年中分支行行长会议内容一般于8月上旬的股市会后公布，今年不但公布时间提前，维稳物价稳定而且公布了会议的信号主要内容。

　　央行为何一反常态，总体提前发文预告？市场普遍的央行解读认为，从发文的发文时点看，这是传递沪指在经历了8年来单日最大跌幅后的一次预期管理，在当前市场波幅较大、股市信心脆弱之际，维稳物价稳定央行此番表态，信号维稳意图明显。总体

　　不过，央行笔者认为，央行维稳的并非单单针对资本市场，还包括稳定市场对下半年货币政策的预期。

　　那么，另一个问题随之而来，央行此番打破惯例的表态，是想向市场传达怎样的货币政策信号？莫非意味着货币政策的转向？

　　非也。公告明确，下半年仍会坚持稳健的货币政策取向，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性合理适度，这与以往的表述并无差异，说明下半年货币政策并未转向，宽松仍将持续。然而，在这段表述之前的关于物价的分析，尤值得关注。

　　公告指出，“受稳增长政策效果等多重因素的影响，近期物价水平低位企稳，其中个别商品价格也出现了一定的涨幅，但总的看，居民的物价预期保持稳定。中央银行主要观察总体物价水平等宏观指标。”

　　上述表述中提到的“个别商品价格”，很显然指向猪肉价格。近期，这只隔段时间就会引人关注的“猪”又飞起来了，一路上涨的猪肉价格使得6月的CPI高于市场预期，进而引发不少人关于下半年通胀的担忧。甚至有机构预测，如果年底CPI上升超过2%，则实际利率将为负值，这意味着降息几乎没有空间。

　　近期市场因为对通胀的担忧，从而引发对货币政策收紧的猜测不在少数，流动性或将收紧的恐慌也是资本市场波动的重要诱因之一。面对市场的不稳情绪，央行此时及时出手，再次明确货币政策方向不变，这既是安抚市场波动的情绪，也是稳定预期，以正视听。

　　实际上，大可不必过于担忧通胀抬头，因为当前经济面临的通缩压力依旧不减。猪肉价格的飙升只会引起食品价格的上涨，但制造业方面的商品价格目前仍是低位徘徊。相比担忧下半年是否会通胀，不如继续发力稳增长以遏制通缩。

　　既然通缩的问题还没彻底解决好，货币政策又有什么理由转向呢？

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